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财务三表

资产负债表

财务三表：资产负债表、利润表、现金流量表。

资产利润表

资产 Assets

  • 资产按流动性/可变现顺序降低排列
  • 注意区分资产和费用：前者有用的，后者没有剩余
  • 固定资产：高价值
  • 大部分资产使用历史成本计价（历史成本可以通过卖出再买入进行更新），但金融资产和投资性房地产使用公允价值（Fair Value）计价

负债 Liabilities

  • 注意长短债，1 yr以上为长期债务
  • 预付款是一种资产，享有权益
  • 经营性租赁、长期的融资性租赁实际上是按长期付款购买

股东权益

  • 资产=负债+股东权益
  • 股本（equity）=注册资本（中国特色），涉及法律偿还上线和股东权利的分割
  • 资本公积
  • 盈余公积（国内规定部分不得分配）
  • 未分配利润

利润表

  • 利息收入不记收入，直接从利息费用中扣除
  • 应税所得不等于利润总额，税率25%
  • 营业税属价内税，增值税属价外税，两者都属流转税（Turnover Tax），有了经营活动就要交
  • 所得税有了利润才交
  • 由于时间滞后，应缴税金在资产负债表属于负债，应发工资同理
  • 三项费用：营业费用、管理费用、财务费用
    • 不同员工的工资属于不同费用
  • 补贴收入（Subsidy Income）
  • 收入/费用未必是现金，利润不等于现金流

企业13项经济活动与财务报表的关系

  • 设立公司：股东投入 > 股东权益 > 股本（Capital Stock）
  • 短期借款
  • 固定资产（Fixed Asset）投资
  • 土地使用权（无形资产）
  • 采购原材料 > 存货（Inventory）+ 应付账款（Accounts Payable）
  • 生产（原材料、人工 Labor、制造费用 > 产品）> 存货 （原材料、在产品、产品）：生产成本登记在资产费用表中，利润表中的营业成本是部分卖出的生产成本，营业成本属于生产环节；营业费用属于销售环节
    • 提高产量不提价格可能导致毛利率增加 > 库存积压，固定成本转移 > 重资产行业
  • 销售：营业收入（利润表）、营业成本（利润表）、未分配利润（股东权益 ）
  • 采购预付款（Prepaid Accounts）
  • 支付工资：管理人员/管理费用、营业人员/销售费用
  • 研发活动：Research属于费用，Develop属于无形资产
    • 专利申请费可计入无形资产
    • 外购技术属于无形资产，报表中的无形资产大多属于外购
    • 自创技术、品牌不体现在报表中
    • 研发独立于公司外 > 自研技术体现在无形资产
  • 支付银行利息 > 财务费用
  • 所得税 > Income Tax
  • 分配现金股利 > 未分配利润
    • 净利润10%作为盈余公积

现金流量表

  • 未分配利润连接资产负债表、利润表
  • 经营、投资、融资
  • beancount 纯文本相当于构建现金流量表，体现在Fava 中的日记账

三表逻辑关系

  • 利润表 > 经营活动 {投资者}
  • 资产负债表 > 投/融资活动的结果
  • 现金流量表 > 关注公司的风险 {银行贷款}
  • 资产负债表 + 利润表 > 收益的视角
  • 或有负债、表外负债

财务分析的方法

同型分析

  • 即结构分析，各部分占比，分析报表结构 看报表

比率分析

现金流分析

趋势分析 vs 比较分析

盈利状况分析

  • 净利润/总资产 = 总资产报酬率
  • 净利润率 = 净利润/收入，反应效益
  • 收入/总资产 = 总资产周转率， 反应效率 == 营运能力

营运能力分析

  • 收入/资产周转率 = 资产周转率
  • 存货周转率 = 成本/存货
  • 利润表/资产负债表 > 时段/时点，平均周转率
  • 应收账款 > 多少day可以回收一次
  • 存货周转期 + 应收账款期
  • 净资产报酬率 = 净利润/股东权益（净资产）

短期偿债能力

  • 短期偿债能力
    • 流动资产/流动负债 = 流动比率，美国3；中国举新债还旧债~短债代替长期借款，表观流动比率偏低
    • (流动资产-存货)/流动负债 = 速动比率
    • 流动资产 > 偿债 + 运营
  • 长期偿债能力
    • 息税前收益 = 净利润 + 利息费用 + 所得税
    • 息税前收益/利息费用 = 倍数
    • 资产负债率 == 财务杠杆

财务决策

  • 企业营运能力 五力图
  • 现有竞争企业、新产品、替代品威胁、购买者的议价能力、供应商的议价能力
  • 毛利率反映了竞争情况
  • 成本领先战略
  • 差异化战略
  • 投资资本回报率 = 税后营业净利润/投资资本
  • 投资资本 > 需要支付利息的负债
  • 经济利润 = 超额收益率*投资资本
  • 超额收益率 = 投资资本回报率 - 投资资本成本
  • 机会成本
  • 平均盈利水平
  • 加权平均资本成本 WACC
  • 利息税遁作用